Bitcoin sa v súčasnosti obchoduje za približne 105 000 dolárov (k 19. júnu), no niektorí renomovaní analytici predpokladajú, že do konca roka 2025 by sa jeho hodnota mohla vyšplhať na 200 000 dolárov. Pre porovnanie, takýto 90% nárast by zvýšil trhovú kapitalizáciu Bitcoinu na približne 3,9 bilióna dolárov.

Tento cieľ sa môže zdať prehnaný, ale nie je, ak vezmeme do úvahy dve jednoduché sily:

- Prudký pokles tempa vydávania nových mincí a

- prudký nárast inštitucionálneho dopytu.

Tieto dva faktory už ovplyvňujú cenu Bitcoinu.

Kríza dodávok je skutočná a zintenzívňuje sa

Aby sme pochopili, ako cena Bitcoinu reaguje na objem dopytu, musíme sa ponoriť do dynamiky ponuky a dopytu.

Každé štyri roky protokol Bitcoin znižuje odmenu za ťažbu na polovicu, čím sa znižuje tok nových mincí na trh. 20. apríla 2024 sieť prešla svojím posledným „halvingom“, čím sa ročný počet novo vydaných mincí znížil z približne 328 500 na iba 164 000.

S 19,9 miliónmi vyťažených mincí z maxima 21 miliónov nová ponuka teraz rastie tempom pod 0,8 % ročne. Do apríla 2028 ďalšie zníženie na polovicu ponuku ešte viac zníži, čo prinúti mnohých investorov nakupovať skôr, ako sa nedostatok zintenzívni.

Tento prudký pokles novej ponuky je kompenzovaný neustále rastúcim dopytom.

Bitcoinové ETF vyvíjajú tlak na ponuku

Bitcoinové burzovo obchodované fondy (ETF) doteraz prilákali viac ako 46 miliárd dolárov, vrátane prílevu 1,8 miliardy dolárov len počas šiestich dní v polovici júna. Tieto fondy spolu s inštitucionálnymi investormi a verejne obchodovanými spoločnosťami teraz držia približne 6 % obehu Bitcoinu.

Pri súčasnej cene tento kapitál odstránil z voľného trhu ekvivalent 360 000 mincí – čo je viac ako dvojročná produkcia Bitcoinu pri súčasnom tempe emisie.

Ak bude prílev pokračovať čo i len polovičným tempom, dostupná ponuka by sa mohla pred rokom 2026 zmenšiť o ďalšie 2 % až 3 %, čo by potenciálne mohlo výrazne zvýšiť ceny, keďže počet predávajúcich klesá rýchlejšie ako kupujúcich.

Inými slovami, trh nepotrebuje špekulatívne šialenstvo, aby ceny Bitcoinu rástli. Stačí, aby kupujúci naďalej vkladali peniaze do ETF tempom, ktoré prevyšuje schopnosť ťažiarov produkovať mince – a to sa už deje.

Výhľad: Prečo môže dopyt naďalej rásť

Popri dynamike ponuky existuje priaznivý ekonomický vietor, ktorý by mohol zvýšiť dopyt po Bitcoine. V máji sa jadrová inflácia v USA spomalila na najnižšiu úroveň od roku 2023, zatiaľ čo Federálny rezervný systém udržiava úrokové sadzby stabilné od marca. Mnohí očakávajú, že Fed zníži sadzby neskôr v tomto roku, čím sa Bitcoin – vzácne aktívum, ktoré neprináša príjem – stane atraktívnejším v prostredí s nízkym reálnym výnosom.

Medzitým, regulačná jasnosť v Európe môže povzbudiť inštitucionálny vstup na trh. Rámec MiCA začal v polovici júna udeľovať nové licencie hlavným burzám, čím otvoril jednotný trh 27 krajín, znížil regulačné riziko a povzbudil európske penzijné fondy a ďalšie inštitúcie k investovaniu.

Výzvy: Nebude to hladká jazda

Napriek tomu všetkému cesta k 200 000 dolárom nebude nevyhnutne hladká ani priama. Trhy stále čelia geopolitickej a ekonomickej neistote, okrem nestabilnej obchodnej politiky USA.

Náhla kríza likvidity – vyvolaná geopolitickým šokom alebo novou vlnou inflácie z ciel – by mohla utlmiť chuť riskovať a spustiť výpredaj akcií.

Pretrvávajú aj politické riziká; americkí zákonodarcovia diskutujú o daňových politikách pre kryptomeny a pravidlách úschovy. Schválenie negatívneho zákona by mohlo zastaviť emisiu nových ETF alebo zvýšiť investičné náklady, čo by oslabilo inštitucionálny dopyt.

Záver: Je 200 000 dolárov realistických?

Ak nedôjde k väčšiemu šoku, dosiahnutie hodnoty Bitcoinu 200 000 dolárov pred rokom 2026 sa javí ako realistická – aj keď ambiciózna – možnosť.

Ak ETF do konca roka 2025 absorbujú ďalších 50 miliárd dolárov, stiahnu z trhu približne 475 000 ďalších mincí, za predpokladu priemernej nákupnej ceny približne 105 000 dolárov.

Dobrou správou pre investorov však je, že nejde o dosiahnutie konkrétneho cenového cieľa v konkrétnom časovom rámci. Najväčšie odmeny pre držiteľov Bitcoinu prichádzajú z dlhodobého, nie krátkodobého hľadiska.

Takže najrozumnejším krokom pre investora je jednoducho kúpiť si Bitcoin a držať ho.

Americké akciové indexy v pondelok mierne vzrástli po slabom otvorení, keďže trhy spracovávali prebiehajúcu eskaláciu obchodu.

V sobotu prezident Donald Trump oznámil rozhodnutie zaviesť 30 % clá na Európsku úniu a Mexiko od 1. augusta.

Napriek oznámeniu predstavitelia EÚ aj Mexika vyjadrili ochotu pokračovať v rokovaniach so Spojenými štátmi.

V inom vývoji Trump naďalej vyvíjal tlak na Federálny rezervný systém a vyzval predsedu Jeromea Powella, aby okamžite odstúpil.

Neskôr tento týždeň budú v Spojených štátoch zverejnené kľúčové údaje o inflácii za predchádzajúci mesiac, ktoré poskytnú prehľad o tom, ako obchodná vojna ovplyvňuje ceny.

K 16:37 GMT vzrástol priemyselný index Dow Jones o 0,1 % (21 bodov) na 44 392, index S&P 500 získal 0,1 % (2 body) na 6 262, zatiaľ čo index Nasdaq Composite vzrástol o 0,2 % (40 bodov) na 20 625.

Ceny medi v pondelok klesli, keďže americký dolár mierne posilnil voči väčšine hlavných mien a trhy sledovali vývoj globálneho obchodného napätia.

Trumpovo oznámenie o 50 % clo na dovoz medi vytlačilo ceny americkej medi na rekordné maximá, analytici však očakávajú, že ceny v nasledujúcich mesiacoch postupne klesnú, keďže obchodníci sa zbavia veľkých zásob, ktoré si vytvorili v očakávaní nových ciel.

Clo nasleduje po vyšetrovaní amerického ministerstva obchodu, ktoré začalo vo februári a ktoré malo viesť k 25 % clu. Avšak aj očakávanie tohto kroku viedlo k prudkému nárastu zásob, pričom ceny medi na burze COMEX od januára do minulého pondelka vzrástli o 25 %.

Po Trumpovom oznámení v utorok ceny na burze COMEX prudko vzrástli na historické maximum 5,6820 USD za libru, čo je 12 526 USD za metrickú tonu – o viac ako 2 920 USD viac ako referenčná cena na Londýnskej burze kovov (LME) okolo 9 600 USD za tonu.

Očakávaný pokles cien v dôsledku spomalenia dopytu v USA

Tom Price, analytik spoločnosti Panmure Liberum, uviedol: „Keď ustane rozruch okolo Trumpových ciel, očakávame, že ceny medi v USA klesnú a priblížia sa k svetovým cenám, keďže americká spotreba sa pravdepodobne odloží.“

Poznamenal, že dopyt po medi v USA je slabý a predpovedá 16 % pokles v tomto roku na 1,32 milióna ton oproti minulému roku.

Časť poklesu pramení z neistoty súvisiacej s clami, ktorá spomalila hospodársky rast. Údaje o americkej výrobe – zo sektora, ktorý je silne závislý od medi – ukazujú, že priemysel naďalej pretrváva v poklese.

Americké zásoby medi vykazujú výrazný prebytok

Podľa analýzy spoločnosti Macquarie, ktorá využíva obchodné údaje od januára do mája a údaje o preprave za jún, dosiahol dovoz medi do USA v prvej polovici roka celkovo približne 881 000 metrických ton, zatiaľ čo skutočný dopyt predstavoval iba 441 000 ton.

Zostáva tak prebytok 440 000 ton, z toho 107 000 ton vo viditeľných skladoch COMEX a 333 000 ton v nenahlásených zásobách alebo predkupených zásobách držaných v priemyselných dodávateľských reťazcoch.

Zásoby v USA rastú, zatiaľ čo zásoby v Londýne sa zmenšujú

Veľká časť prebytku bola uskladnená v skladoch COMEX, kde zásoby medi k 7. júlu dosiahli 221 788 malých ton (približne 201 203 metrických ton) – čo je o viac ako 127 000 malých ton, čiže 135 %, viac od konca marca, keď do amerických prístavov začali prichádzať globálne zásielky.

Medzitým zásoby medi na burze LME od polovice februára klesli o 66 % a do konca júna klesli na približne 90 000 metrických ton – čo je najnižšia úroveň od augusta 2023.

Časť amerických zásob sa nachádza v zónach voľného obchodu, čo znamená, že ešte neprešla colným konaním a možno ju ľahšie reexportovať.

Meď uskladnená v skladoch COMEX s plateným clom by čelila väčším prekážkam pri reexporte, ale stále je to možné. Duncan Hobbs, riaditeľ výskumu v spoločnosti Concord Resources, povedal: „Nič nebráni reexportu, preclenej medi... ale vyžadovalo by si to finančný stimul, napríklad zníženie prémie COMEX.“

Colné výnimky zvyšujú neistotu

Ďalším faktorom, ktorý by mohol ovplyvniť ceny medi v USA, je možnosť výnimiek pre určité krajiny. Podľa zdrojov z odvetvia by to mohlo znížiť prémiu COMEX.

Čile je silným kandidátom na výnimku, keďže v roku 2023 predstavovalo 70 % dovozu medi do USA – približne 646 000 metrických ton podľa Trade Data Monitor. USA majú tiež obchodný prebytok s Čile, čo robí politickú výnimku pravdepodobnejšou.

Analytici Citi vrátane Toma Mulqueena očakávajú, že krajiny ako Kanada, Čile a Mexiko budú nakoniec čeliť zníženému clu len vo výške 25 % ako „kľúčoví partneri“.

Obchodníci čelia prekážkam pri vykladaní zásob medi

Obchodníci, ktorí sa ponáhľali pred zavedením ciel, zatiaľ držia jednu z najdrahších medi na svete, ktorú môže byť ťažké predať, pokiaľ nebudú pretrvávať prémie na americkom trhu.

Index amerického dolára vzrástol o 0,1 % na 97,9 o 16:09 GMT, pričom dosiahol maximum 98,1 a minimum 97,7.

Pokiaľ ide o obchodovanie, septembrové futures kontrakty na meď vzrástli o 1,2 % na 5,53 USD za libru o 16:04 GMT.

Bitcoin v pondelok ráno prudko vzrástol na rekordné maximá voči americkému doláru, keďže sa trhy pripravujú na kritický týždeň krypto legislatívy v Spojených štátoch, pričom v Kongrese je naplánované hlasovanie o niekoľkých dôležitých návrhoch zákonov.

Kryptomena sa v pondelok ráno obchodovala nad hranicou 122 000 dolárov, čo predstavuje nárast o 3,3 % po tom, čo skôr v ten istý deň dosiahla svoju historicky najvyššiu cenu.

Po víťazstve amerického prezidenta Donalda Trumpa vo voľbách sa hodnota Bitcoinu medziročne viac ako zdvojnásobila.

Trump je známy svojím priaznivým postojom k digitálnym aktívam. O Bitcoine hovoril už predtým počas svojej kampane a jeho rodina spustila kryptomenový podnik s vlastným tokenom – tento krok vyvolal etickú diskusiu.

Dan Coatsworth, investičný analytik spoločnosti AJ Bell, poznamenal: „Donald Trump hovoril o tom, že z Ameriky urobí globálne hlavné mesto kryptomien, a teraz trh dúfa, že sa tieto slová premenia na činy.“

Dodal: „Nedávny vývoj cien Bitcoinu signalizuje, že investori a obchodníci očakávajú počas tohto takzvaného „krypto týždňa“ niečo veľké. Minca vzrástla za päť dní takmer o 10 % – čo je jasným znakom FOMO (strachu z toho, že niečo zmeškáme), čo je vzorec, ktorý vidíme vždy, keď dominujú titulky o Bitcoine.“

Pokračoval: „Nadšenci kryptomien sú presvedčení, že digitálne aktíva sú budúcnosťou financií. A hoci investori, vlády aj korporácie prejavujú podporu, situácia zostáva neistá a je viac otázok ako odpovedí.“

Čo je „krypto týždeň“ v Spojených štátoch?

Tento týždeň sa očakáva, že americký Kongres bude hlasovať o sérii prelomových návrhov zákonov, ktoré by mohli formovať budúcnosť trhu s digitálnymi aktívami. Podľa investičnej platformy AJ Bell medzi najvýznamnejšie návrhy zákonov patria:

1. Zákon o jasnosti

Celý názov: Zákon o jasnosti trhu s digitálnymi aktívami

Cieľom tohto návrhu zákona je poskytnúť jasný regulačný rámec pre digitálne aktíva vrátane kryptomien.

2. Zákon o génioch

Celý názov: Zákon o usmerňujúcich inováciách pre národné stablecoiny (GENIUS)

Táto legislatíva by zaviedla prvú federálnu regulačnú štruktúru pre stablecoiny – kryptomeny viazané na tradičné meny, ako je americký dolár.

Senát už minulý mesiac schválil návrh zákona, čo predstavuje významný míľnik v regulácii kryptomien. Teraz čaká na schválenie Snemovňou reprezentantov a zástancovia kryptomien dúfajú v rýchle schválenie.

Tento návrh zákona je významný, pretože by umožnil súkromným spoločnostiam vydávať stablecoiny. Amazon a Walmart už prejavili záujem stať sa prvými emitentmi.

3. Zákon o CBDC

Celý názov: Zákon o digitálnej mene centrálnej banky proti dohľadu

Cieľom tohto návrhu zákona je zabrániť Federálnemu rezervnému systému vo vydávaní digitálnej meny centrálnej banky (CBDC) z dôvodu obáv, že by sa mohla použiť ako nástroj dohľadu.

Rast bitcoinov pozdvihuje širší trh s kryptomenami

- Ethereum (ETH), druhá najväčšia kryptomena, v pondelok ráno prudko prekročila hranicu 3 000 dolárov, čo predstavuje nárast o 2,8 %.

- Verejne obchodované akcie súvisiace s kryptomenami tiež vzrástli v predobchodnom obchodovaní:

– Akcie spoločnosti Strategy Incorporated (MSTR) – predtým MicroStrategy – prudko vzrástli.

– Akcie spoločnosti Coinbase (COIN) tiež vzrástli.